Le groupe marocain OCP a engagé ce mardi 14 avril une série d’appels avec des investisseurs institutionnels internationaux en vue de réaliser la première émission hybride corporate en dollars de toute l’Afrique. BNP Paribas, Citi et J.P. Morgan ont été mandatés comme teneurs de livre.
L’opération portera sur des obligations perpétuelles subordonnées à coupon révisable, émises en une ou deux tranches avec des premières dates de non-call à 5 ans et 3 mois et 10 ans et 3 mois, sous format Rule 144A/Reg S. Le montant sera de taille « benchmark », soit au moins 500 millions de dollars dans la convention de marché.
.Cette opération repose sur un mécanisme hybride, combinant des caractéristiques de dette et de fonds propres. Concrètement, ce type d’instrument permet à l’émetteur de lever des capitaux tout en bénéficiant, sous certaines conditions, d’un traitement partiel en fonds propres par les agences de notation.
L’objectif est double : renforcer la structure financière sans diluer le capital et préserver les ratios d’endettement.
Le recours à une émission en dollars s’inscrit dans une stratégie d’ouverture vers les marchés internationaux. En ciblant une base d’investisseurs globale, OCP cherche à diversifier ses sources de financement dans un contexte marqué par un durcissement des conditions d’accès aux marchés obligataires classiques. Cette approche permet également d’allonger la maturité des ressources et de sécuriser des volumes de financement plus importants.
Selon la direction de l’OCP,, cette opération s’inscrit dans une logique d’ingénierie financière avancée, adaptée aux besoins d’un groupe engagé dans des cycles d’investissement intensifs, notamment dans les engrais, la chimie et les projets liés à la transition énergétique. Les instruments hybrides offrent en effet une flexibilité accrue, notamment en matière de remboursement et de paiement des coupons.
Au-delà de l’opération elle-même, l’émission marque une évolution du marché africain des capitaux. Jusqu’ici dominé par des émissions souveraines ou des obligations classiques, le continent voit émerger des structures plus complexes, alignées sur les standards internationaux. En ce sens, OCP ouvre une voie susceptible d’être suivie par d’autres grands groupes africains confrontés à des besoins de financement croissants.
