Le 28 février 2025, S&P Global Ratings a abaissé la note souveraine à long terme du Sénégal (en devises étrangères et locales) de « B+ » à « B », avec une perspective négative. La notation à court terme « B » a été confirmée. Cette révision intervient après la révélation par le gouvernement sénégalais de révisions majeures des données budgétaires et de la dette sur les quatre dernières années, ainsi que la publication d’un rapport d’audit sur les finances publiques. La prochaine évaluation est prévue le 16 mai 2025.
La perspective négative reflète les risques importants liés à la mise en œuvre du plan d’assainissement budgétaire, susceptible de compliquer les stratégies de financement.
Scénario à la baisse
Une dégradation supplémentaire pourrait survenir en cas de consolidation budgétaire plus lente que prévu, d’accès restreint aux marchés financiers, ou si des opérations de rachat de dette étaient considérées comme un « échange en situation de détresse » selon les critères de S&P.
Scénario à la hausse
Une stabilisation de la perspective serait possible en cas de croissance économique plus robuste, accélérant la réduction des déficits et des besoins de financement.
Une réalité budgétaire plus sombre
Le rapport de la Cour des Comptes sénégalaise, publié le 12 février 2025, a révélé que les déficits cumulés entre 2019 et 2024 étaient en moyenne deux fois supérieurs aux chiffres officiels. La dette publique, estimée à 106 % du PIB fin 2024 (contre 77 % auparavant), résulte principalement de prêts non déclarés pour des projets d’investissement hors budget. Bien que ces dettes aient été honorées, leur profil (échéances, taux d’intérêt) reste opaque, alimentant les inquiétudes sur la soutenabilité de la dette.
Pression de liquidités en 2025-2026
Le Sénégal fait face à des remboursements massifs en 2025 (4,6 milliards de dollars, liés aux Eurobonds 2028) et 2026. Le programme du FMI (1,8 milliard de dollars) étant suspendu, le pays mise sur un nouvel accord d’ici juin 2025 et un soutien de la Banque mondiale (300 millions de dollars). Cependant, les négociations avec le FMI pourraient prendre du retard. Les autorités explorent également des financements innovants et les mécanismes de l’Union économique et monétaire ouest-africaine (UEMOA).
Ambitions budgétaires : un défi complexe
Le gouvernement vise un déficit de 3 % d’ici 2027 (-8 % par rapport à 2024). Le budget 2025, adopté avant l’audit, prévoyait déjà une réduction du déficit à 7 % du PIB via des réformes fiscales (hausse des recettes, baisse des exemptions). Un projet de loi corrective sera présenté prochainement pour ajuster ces objectifs.
Risques institutionnels et politiques
L’audit a mis en lumière des failles dans la gestion budgétaire : suivi inefficace des dépenses, écarts entre budgets et réalisations, et faiblesses des mécanismes de collecte fiscale. Bien que le parti au pouvoir (Pastef) ait promis de porter les recettes à 20 % du PIB, les mesures concrètes restent floues. Par ailleurs, le poids des intérêts de la dette atteindra 20 % des recettes en 2025, contre 14 % fin 2024.
Croissance et incertitudes
S&P table sur une croissance de 9 % en 2025 grâce aux champs pétroliers et gaziers de Sangomar et GTA. Cependant, l’ajustement budgétaire pourrait freiner cette dynamique. La dette élevée rend le pays vulnérable aux chocs, d’autant plus que les documents budgétaires mis à jour (coûts de la dette, échéanciers) ne sont pas encore finalisés.