Le groupe Saham renforce son exposition sur Teleperformance via un contrat financier dérivé (Equity swap) de 355 millions d’euros, lui permettant de suivre la performance de l’action sans en devenir actionnaire.
Du haut de ses 64 ans, Moulay Hafid Elalamy revient sur le devant de la scène économique du royaume. Après avoir signé le « deal du siècle », en 2018, en cédant à Sanlam – pour un milliard de dollars – le fleuron de son holding, Saham Finances, l’ancien ministre de l’Industrie et du Commerce a en effet conclu une opération financière d’envergure avec le géant mondial des services d’expérience client, Teleperformance. Structurée sous la forme d’un equity swap d’un montant pouvant atteindre 355 millions d’euros, cette transaction vise à renforcer l’exposition de Saham au capital du groupe français sans procéder à une acquisition directe d’actions sur le marché. Cette opération, annoncée début mars 2026, prend la forme d’un Total Return Swap (TRS) conclu avec une institution financière majeure. Concrètement, ce mécanisme permet à Saham de bénéficier des variations du cours de l’action Teleperformance – désormais appelée TP – ainsi que des éventuels dividendes associés, sans détenir immédiatement les titres de manière classique. Le contrat porte sur les actions ordinaires du groupe et pourrait être exercé jusqu’au 2 septembre 2026, ou plus tôt si le plafond financier prévu est atteint. Dans les détails, la structure financière s’inscrit dans la continuité du rapprochement stratégique entre Saham et Teleperformance amorcé ces dernières années. Le groupe marocain avait en effet été un actionnaire clé de Majorel, acteur international de l’expérience client, avant que ce dernier ne soit racheté par Teleperformance en 2023 dans une opération d’environ 3 milliards d’euros. À l’issue de cette transaction, Saham avait choisi de recevoir une partie du paiement sous forme d’actions Teleperformance, consolidant ainsi sa position dans le capital du leader mondial du secteur.
Aujourd’hui, l’equity swap apparaît comme un instrument stratégique permettant au groupe dirigé par Moulay Hafid Elalamy d’accroître son exposition financière à Teleperformance tout en conservant une certaine flexibilité. En pratique, ce type de produit dérivé permet de s’exposer à l’évolution d’un titre sans mobiliser immédiatement les fonds nécessaires à l’achat direct des actions, tout en laissant la possibilité d’un règlement en numéraire ou en titres selon les modalités contractuelles.
Malgré l’ampleur de l’opération, Saham précise qu’il n’a pas l’intention de prendre le contrôle de Teleperformance. L’objectif affiché reste celui d’un investissement stratégique de long terme dans un groupe considéré comme l’un des leaders mondiaux de l’externalisation des services clients et de la transformation digitale. Teleperformance emploie aujourd’hui plus de 500 000 personnes dans près de 100 pays et continue de jouer un rôle central dans l’écosystème mondial des services numériques et de la relation client.
Au-delà de l’ingénierie financière, cette opération illustre également la montée en puissance d’acteurs marocains dans les grandes opérations internationales. En consolidant sa présence au capital d’un groupe coté au CAC 40, Saham confirme sa stratégie d’investissement global et renforce l’influence d’un capital marocain de plus en plus actif dans les grandes entreprises mondiales.
Moulay Hafid Elalamy, un parcours d’excellence …
Né à Marrakech en 1960, Moulay Hafid Elalamy, MHE comme le nomme ses intimes, est connu pour avoir été ministre de l’industrie et de commerce pendant presque une décennie. C’est en 2013, dans le gouvernement Benkirane II, que MHE prend les commandes du ministère de l’industrie et de commerce. Un poste qu’il n’a pas quitté après l’arrivée de Saad Eddine El Otmani en tant que Chef du gouvernement en 2016. Il y est resté jusqu’en 2021 et l’avènement de Aziz Akhannouch au poste de chef de gouvernement. L’un des principaux marqueurs de MHE à la tête du MICIEN a été la mise en place du Plan d’accélération industrielle (PAI) qui a permis à l’industrie marocaine de bénéficier d’une véritable compétitivité. Ce diplômé en systèmes d’information de l’Université de Sherbrooke, dont il fut également gouverneur de la faculté d’administration, a entamé sa carrière professionnelle au Canada en tant que conseiller senior auprès du ministère des Finances du Québec avant d’occuper le poste de directeur de systèmes d’information au sein d’une compagnie d’assurance canadienne. De retour au Maroc, MHE rejoint le groupe ONA où il occupe le poste de secrétaire général, aux côtés de celui de Directeur général de sa filiale Assurance. En 1995, il crée sa propre compagnie, opérateur clé des métiers de service (finance, assurance, assistance, crédit à la consommation), un groupe géant qui allait acquérir deux des plus importantes sociétés d’assurance marocaines notamment la CNIA et Assurances Essada, en plus d’un groupe panafricain d’assurance. Figure très connue du monde économique et social marocain, Moulay HafidElalamy a été président de la Confédération générale des entreprises du Maroc de 2006 à 2009.
