Selon S&P Global Ratings, le secteur sud-africain de l’assurance devrait conserver une assise solide au cours des deux prochaines années, malgré un environnement alourdi par les risques géopolitiques, économiques et climatiques. Dans l’assurance-vie, la croissance des primes devrait ralentir pour s’établir entre 3,5 % et 4,5 % par an, après 8,7 % en 2025, sous l’effet de la hausse du coût de la vie et de la faiblesse persistante des revenus des ménages.
Dans la branche non-vie, la progression des primes est attendue autour de 5 %, contre 6 % en 2025. Une évolution soutenue par les ajustements tarifaires et une demande qui demeure dynamique, dans une trajectoire globalement alignée sur la croissance nominale du PIB sud-africain.
Des fondamentaux robustes malgré les chocs
Les assureurs sud-africains continuent de bénéficier d’un cadre réglementaire solide, structuré autour du régime de solvabilité SAM, qui favorise une gestion prudente du capital et des risques. Malgré la volatilité des marchés financiers, les compagnies d’assurance-vie tirent toujours parti de revenus d’investissement substantiels et conservent des niveaux de solvabilité confortables, avec un ratio moyen de couverture d’environ 170 % en 2025.
Dans le segment non-vie, la rentabilité reste soutenue par une discipline stricte de souscription, des hausses tarifaires et des revenus financiers dopés par des taux d’intérêt plus élevés. Les assureurs restent néanmoins exposés à l’inflation des sinistres et aux événements climatiques. Le secteur affiche toutefois une capitalisation robuste, avec un ratio médian de couverture de solvabilité de 180 %, très au-dessus des exigences réglementaires.
Erosion du pouvoir d’achat
S&P Global Ratings anticipe ainsi une croissance moyenne de 4 % des primes d’assurance-vie sur les deux prochaines années, après une progression annuelle moyenne de 6 % sur la période 2021-2025. Cette décélération s’explique principalement par l’érosion du pouvoir d’achat, susceptible de peser à la fois sur le renouvellement des contrats et sur la production de nouvelles affaires, dans un contexte d’incertitudes économiques persistantes.
L’agence estime néanmoins que les assureurs et réassureurs sud-africains disposent de réserves de capital et de liquidité suffisantes pour absorber des chocs majeurs, y compris d’éventuelles catastrophes naturelles d’ampleur. De quoi confirmer, au-delà des tensions conjoncturelles, la résilience structurelle du marché sud-africain de l’assurance.
