Réuni ce mardi 16 décembre, le conseil de Bank Al-Maghrib (BAM), la banque centrale du Maroc, a décidé de maintenir le taux directeur inchangé à 2,25 %, jugeant son niveau toujours approprié au regard des conditions économiques actuelles, dans un contexte d’incertitudes internationales persistantes et d’aléas climatiques internes.
BAM note un apaisement partiel des tensions commerciales et la fin du blocage budgétaire américain, mais souligne que l’incertitude demeure élevée, notamment en lien avec la politique tarifaire américaine et les tensions géopolitiques. La croissance mondiale devrait ralentir jusqu’en 2026 avant une amélioration attendue en 2027. L’inflation mondiale poursuivrait sa décélération avant de repartir légèrement à la hausse en 2027.
Au niveau domestique, la Banque centrale relève la bonne dynamique des activités non agricoles, la reprise progressive du marché du travail et la poursuite de la consolidation budgétaire. La croissance économique nationale atteindrait 5 % en 2025, souligne-t-elle, puis 4,5 % en moyenne en 2026-2027, soutenue par l’investissement et la vigueur des secteurs non agricoles.
L’inflation reste contenue, à 0,8 % en moyenne sur les dix premiers mois de 2025, portée par la baisse des prix alimentaires et énergétiques. Elle devrait s’établir à 1,3 % en 2026 puis 1,9 % en 2027, avec des anticipations d’inflation demeurant bien ancrées autour de 2 %. Quant aux exportations devraient s’accélérer, portées par le phosphate et la reprise attendue de l’automobile, tandis que le déficit courant resterait contenu en dessous de 2 % du PIBà moyen terme. Les réserves de change atteindraient 448 milliards de dirhams à fin 2027, couvrant près de 5,5 mois d’importations.
Sur le plan budgétaire, le déficit devrait se réduire progressivement à 3,4 % du PIB à l’horizon 2026-2027. Enfin, la BAM réaffirme son approche prudente et dépendante des données, indiquant qu’elle ajustera sa politique monétaire réunion par réunion en fonction de l’évolution de la conjoncture économique et financière.
