Moody’s Ratings a relevé la note de solidité financière (IFSR) de Klapton Reinsurance Limited (KlaptonRe), basée en Zambie, de Caa2 à Caa1, avec perspective stable. Selon l’agence, cette amélioration s’explique par la croissance rapide des activités et actifs de l’assureur en dehors du pays, réduisant ainsi son exposition à l’environnement opérationnel local et aux risques associés au gouvernement zambien, noté Caa2 avec perspective positive.
Malgré cette diversification, Moody’s souligne que KlaptonRe conserve une forte dépendance à la Zambie : ses avoirs en dette souveraine zambienne représentent encore une part importante de sa base de capital, et ses actifs immobiliers locaux pèsent lourd dans son bilan. L’agence rappelle que la solidité financière du réassureur reste étroitement liée à la solvabilité de l’État.
En 2024, KlaptonRe a enregistré une hausse de 183 % de ses revenus d’assurance, atteignant 2,97 milliards de ZMW (environ 128 millions USD), contre 1,05 milliard de ZMW en 2023, et un bénéfice net de 236 millions de ZMW (10 millions USD) contre 120 millions de ZMW l’année précédente. Ces résultats, couplés à une expansion sur des marchés non traditionnels, notamment en Amérique du Nord, ont contribué à l’amélioration de la note.
Cependant, Moody’s met en garde contre plusieurs fragilités : un levier de souscription brut (GUL) élevé, passé à 9,7x fin 2024 contre 7,1x en 2023, des risques liés aux produits et aux provisions sur de nouveaux marchés, la qualité encore faible des actifs, en raison de la concentration sur la dette publique zambienne et de créances sur des partenaires de rétrocession à faible notation.
Moody’s précise qu’une nouvelle amélioration de la note nécessiterait une meilleure adéquation des fonds propres, une réduction durable du GUL sous 7x, et une performance stable sur les marchés nord-américains. À l’inverse, un affaiblissement de la note souveraine zambienne ou une détérioration de la rentabilité pourrait entraîner un abaissement.
Klapton Re a été constituée en Zambie pour fournir des services de réassurance en complément des activités d’autres assureurs et réassureurs en Zambie, en Afrique, au Moyen-Orient et ailleurs. L’entreprise dispose de plusieurs plateformes de courtage à travers l’Afrique, dont Africa SARL en Côte d’Ivoire et Klapton Reinsurance Brokers Limited au Kenya.