Moody’s Ratings a confirmé la notation à long terme Caa1 du gouvernement égyptien pour les émetteurs en devises étrangères et locales, tout en maintenant une perspective positive. Cette décision reflète les progrès réalisés par l’Égypte dans le rééquilibrage externe et budgétaire, soutenus par la dévaluation et l’introduction en bourse de la monnaie, qui ont renforcé les réserves de change et réduit les coûts d’emprunt.
Le rapport de Moody’s, publié le jeudi 20 février, confirme également la notation senior non garantie en devises étrangères de l’Égypte à Caa1, ainsi que la notation du programme MTN senior non garanti en devises étrangères à (P)Caa1. « Les perspectives positives, en place depuis mars 2024, continuent de refléter la possibilité d’une amélioration du fardeau du service de la dette et du profil extérieur de l’Égypte », a déclaré Moody’s.
L’agence note que, grâce à la dévaluation et à l’introduction en bourse de la monnaie, l’Égypte a renforcé ses réserves de change, réduit ses coûts d’emprunt et accru la crédibilité de sa politique monétaire, la banque centrale maintenant une orientation alignée sur le ciblage de l’inflation et un régime de change flottant.
Toutefois, des vulnérabilités subsistent, notamment un endettement élevé, une faible capacité d’endettement et d’importants besoins de financement, rendant l’économie sensible aux chocs extérieurs.
Moody’s a confirmé les notations de la Société financière égyptienne pour la société de sukuk Sovereign Taskeek à Caa1, avec des perspectives positives. Les plafonds en monnaie locale et en devises étrangères restent inchangés à B1 et B3, reflétant les défis structurels du pays, notamment la forte empreinte du secteur public et les risques de fuite des capitaux.
Selon l’agence de notation, l’écart de trois crans entre le plafond en monnaie locale et la notation souveraine « reflète une économie vaste et diversifiée avec une forte empreinte du secteur public qui inhibe le développement du secteur privé ».
Dans le même temps, l’écart de deux crans entre les plafonds en devises étrangères et en monnaie locale reflète « les risques de transfert et de convertibilité, compte tenu des besoins de financement en devises étrangères toujours importants et des risques de fuite des capitaux ».