Fitch Ratings – Londres – 02 août 2024: Fitch Ratings a confirmé la note de défaut émetteur à long terme en devises étrangères (IDR) de la Côte d’Ivoire à ‘BB-‘ avec une perspective stable, mettant en lumière un équilibre critique entre des perspectives de croissance robustes et des défis de dette significatifs.
Principales Inquiétudes :
- Escalade de la Dette : Malgré une gestion budgétaire solide, la dette publique de la Côte d’Ivoire a augmenté pour atteindre 58,1% du PIB en 2023, avec une prévision de pic à 58,3% en 2024 avant une baisse projetée à 55,8% en 2026. Ce chiffre reste bien au-dessus de la médiane des pairs de 55,4%, avec un ratio dette/revenus préoccupant de 357,5% en 2023.
- Faible Mobilisation des Recettes : La faible mobilisation fiscale du pays demeure une grande faiblesse. Malgré des améliorations, le ratio impôts/PIB était de 13,6% en 2023, nettement en deçà de celui de ses pairs.
- Besoins de Financement Élevés : Les besoins de financement brut de la Côte d’Ivoire sont fixés à 10,4% du PIB en 2024 et 9,2% en 2025. Le pays fait face à une importante amortissement externe et dépend fortement des décaissements du FMI et des émissions d’Euro-obligations pour son financement.
- Risques de Liquidité Externe : Les réserves communes régionales de l’Union économique et monétaire ouest-africaine (UEMOA) sont tombées à une couverture de 3,5 mois d’importations à la fin de 2023, reflétant des chocs externes significatifs, bien que des améliorations soient attendues en 2024 et 2025.
- Risques Politiques et de Sécurité : Bien qu’aucune perturbation significative ne soit attendue de l’élection présidentielle de 2025, des risques de violences localisées et d’insécurité régionale demeurent.
Perspectives Positives :
- Forte Croissance Économique : La croissance du PIB réel de la Côte d’Ivoire devrait rester robuste à 6,5% en moyenne sur 2024-2025, soutenue par une augmentation de la production de pétrole brut et des mines, des investissements privés solides et des projets d’infrastructure publique.
- Consolidation Budgétaire : Le déficit budgétaire s’est réduit à 5,2% du PIB en 2023, avec des réductions supplémentaires attendues à 4,5% en 2024 et 3,5% en 2025, soutenues par des recettes publiques plus élevées grâce à une meilleure mobilisation fiscale et à la hausse des recettes liées au cacao.
- Croissance des Exportations : Le déficit du compte courant (CAD) devrait se réduire de manière significative, grâce à des recettes d’exportation plus élevées de cacao et de pétrole brut, et à une baisse des coûts d’importation pour les aliments et les carburants.
Perspectives et Sensibilités de la Note :
- Facteurs de Dégradation de la Note : Une augmentation de la dette publique/PIB due à un échec de la consolidation budgétaire ou à un ralentissement de la croissance du PIB, et une instabilité politique renouvelée ou des incidents de sécurité.
- Facteurs d’Amélioration de la Note : Améliorations du PIB par habitant, des indicateurs de gouvernance, des réserves internationales, et une réduction de la dette publique/PIB grâce à des réformes de mobilisation des recettes et une politique budgétaire plus stricte.
Le modèle de notation souveraine propriétaire de Fitch attribue à la Côte d’Ivoire un score équivalent à une note ‘B’, avec des ajustements reflétant la gestion économique du pays et ses capacités de service de la dette.
Bien que la Côte d’Ivoire démontre une forte croissance économique et un engagement en faveur de la consolidation budgétaire, les niveaux élevés de dette publique et les risques de liquidité externe posent des défis significatifs qui nécessitent des réformes continues et une gestion stratégique pour être atténués.