Ce mercredi 26 juin, le président du Kenya (notation B3 négative), William Ruto, a annoncé qu’il ne promulguerait pas le projet de loi de finances de 2024. Les manifestations récentes, larges et violentes contre plusieurs des mesures fiscales proposées dans le projet de loi ont entraîné plusieurs morts, reflétant le mécontentement public face aux augmentations d’impôts proposées et le coût élevé de la vie au Kenya. Au-delà de la tragique perte de vies, les risques politiques et sociaux accrus menacent de compromettre la capacité du gouvernement à mettre en œuvre la consolidation fiscale, estime Moody’s.
Les mesures fiscales proposées étaient essentielles pour améliorer la position fiscale du Kenya. Même si le gouvernement compense la suppression des mesures par une réduction des dépenses, les manifestations et le renversement subséquent des augmentations d’impôts réduisent la possibilité d’élargir l’assiette fiscale et ralentiront probablement la consolidation fiscale.
Le retrait du projet de loi créera un déficit de revenus dans le budget du Kenya pour l’exercice fiscal 2025 (se terminant le 30 juin 2025). Ruto a indiqué que le gouvernement réduirait les dépenses de 200 milliards de shillings kényans (KES) pour compenser les mesures fiscales initialement prévues. Les coupes budgétaires affecteront tous les segments du gouvernement, y compris les gouvernements des comtés et les dépenses de développement. Des prévisions de revenus plus faibles pour l’exercice fiscal 2025 et une capacité réduite à mettre en œuvre de futures mesures fiscales aggraveront l’accessibilité déjà faible de la dette et les paiements d’intérêts consommeront une plus grande part des revenus gouvernementaux. Des déficits fiscaux plus importants augmenteront les besoins d’emprunt du gouvernement, ce qui pourrait exercer une pression sur les coûts d’emprunt domestiques et augmenter les risques de liquidité gouvernementale.
De plus, après avoir atteint un accord au niveau du personnel avec le FMI, le renversement des mesures fiscales proposées compliquera le versement des futurs fonds du FMI. L’incertitude concernant la trajectoire fiscale et le programme du FMI pourrait également mettre à l’épreuve les efforts du gouvernement pour augmenter le financement externe, par exemple, par une obligation liée à la durabilité. Les efforts de consolidation fiscale, axés davantage sur la réduction des dépenses que sur la consolidation fiscale menée par les revenus, ralentiront presque certainement le rythme de la consolidation fiscale. Bien que le gouvernement ait réduit les dépenses ces dernières années pour limiter les glissements fiscaux, le pays a de grands besoins de dépenses de développement dans l’éducation, le logement, la santé et ailleurs. L’économie est également très vulnérable aux événements liés au climat, principalement parce qu’elle dépend de secteurs exposés tels que l’agriculture. L’échec des récoltes et la réduction de la productivité agricole peuvent nécessiter une augmentation des dépenses gouvernementales en mesures de secours d’urgence, et les événements climatiques extrêmes peuvent causer des dommages substantiels aux infrastructures qui nécessitent une augmentation des dépenses de réparation et de reconstruction. Cependant, les dépenses de développement ont sous-performé par rapport aux objectifs budgétaires ces dernières années, même lorsque les dépenses récurrentes ont dépassé leurs cibles (voir exposition).
