Pour permettre à la Banque des États de l’Afrique centrale (BEAC) « d’accélérer la résorption de l’excès de liquidité bancaire sur le très court terme, et mieux monitorer son évolution », le Comité de politique monétaire (CPM) l’a autorisée à « émettre des Bons du Trésor sur des maturités comprises entre 14 et 28 jours ». C’est ce que renseigne le communiqué final ayant sanctionné les travaux de la 4ème et dernière session ordinaire du CPM, tenue le 12 décembre 2023 par visioconférence.
Cette autorisation a été accordée après une présentation du gouverneur de la banque centrale des six pays (Cameroun, Centrafrique, Congo, Gabon, Guinée équatoriale et Tchad) de la Communauté économique et monétaire de l’Afrique centrale (CEMAC) de ces Bons de Trésor comme « un outil de lutte contre l’inflation et la surliquidité des banques commerciales jamais utilisé dans la zone CEMAC ».
« Nous allons demander à la communauté des banques qui ont de l’argent à mettre à la banque centrale de nous proposer des taux, suivant les montants de liquidité que nous voulons retirer du système. Chaque banque va faire son enchère, et au final nous allons obtenir un taux et retrancher la liquidité excédentaire qui existe dans ces banques », explique Mahamat Abbas Tolli. Cet exercice va commencer dans un contexte où la banque centrale ait procédé à des relèvements successifs de ses principaux taux directeurs pour durcir le refinancement des banques commerciales auprès de la banque centrale, au prélèvement hebdomadaire de 200 milliards de FCFA dans les banques et à la suspension des opérations d’injection de liquidité dans le système bancaire de la CEMAC. Les Bons de Trésor qu’elle est désormais autorisée à utiliser se présentent comme sa nouvelle arme pour combattre l’inflation que la BEAC projette à 5,6% à fin 2023. Soit près du double du seuil communautaire qui est de 3%. Comme l’année dernière.
A l’analyse, les Bons du Trésor que va prochainement utiliser la banque centrale visent à davantage assécher les caisses des banques commerciales en zone CEMAC. In fine, selon la BEAC, s’attend à ce que cette stratégie va impacter le coût du crédit bancaire et restreindre ainsi son accès aux agents économiques. Elle vise à réduire la création monétaire dans l’espace CEMAC, souvent à l’origine de l’inflation que la BEAC veut ainsi combattre. Pour autant, selon la banque d’émission commune aux pays de la CEMAC, la proportion de l’inflation d’origine monétaire n’est que de 20%. De ce fait, les Bons de Trésor qu’elle s’apprête à utiliser n’aura qu’un effet limité sur l’inflation. Et pour cause, ce nouvel instrument n’aura aucune influence sur les 80% de l’inflation d’origine non monétaire.
Pour rappel, et selon le gouverneur de la BEAC, du fait de leur différence de maturité, ce nouvel instrument de pilotage de la politique monétaire ne va pas entrer en concurrence avec les Bons du Trésor assimilables (BTA) émis par les États sur le marché des titres publics.