La Banque des États de l’Afrique centrale (BEAC) et le ministère camerounais des Finances (Minfi) révèlent que l’émission de bons du Trésor assimilables (BTA) à 26 semaines, effectuée le 10 juillet 2023, s’est soldée par la mobilisation de 49 milliards de FCFA, sur un objectif de 50 milliards de FCFA. Ce qui constitue le premier grand succès du Trésor public camerounais sur le marché des titres publics de la BEAC depuis janvier 2023. Ce succès est d’autant plus retentissant que nos sources indiquent que « les investisseurs ont procuré à l’État du Cameroun 54,5 milliards de FCFA, soit environ 4,5 milliards de FCFA de plus que l’enveloppe recherchée ». Mais le Trésor public camerounais, très prudente sur les taux d’intérêt, a rejeté toutes les offres dont les souscripteurs réclamaient un taux d’intérêt supérieur à 5 %.
Pour arriver à ce résultat record, le Cameroun a dû consentir à rémunérer son emprunt de court terme au taux limite de 5%, soit le même proposé il y a une dizaine de jours pour des titres à 4 ans de maturité, largement supérieur au taux de 3% au plus, servi par le pays aux investisseurs par le passé, sur ce marché et sur les titres du même type. Pour réussir ses opérations de levée de fonds, le Cameroun doit donc s’arrimer à la hausse généralisée des taux d’intérêt sur le marché sous-régional des capitaux. Cette hausse est la conséquence du durcissement de la politique monétaire par la BEAC.
Pour lutter contre l’inflation galopante dans la zone CEMAC (Cameroun, Congo, Gabon, Tchad, RCA et Guinée-Équatoriale), la banque centrale a pris un certain nombre de mesures dont les relèvements répétés depuis plus d’un an de ses principaux taux directeurs, la suspension des injections de liquidité dans les banques et l’augmentation des volumes de liquidité repris chaque semaine aux banques commerciales, qui agissent comme intermédiaires sur le marché des titres de la Beac. D’où l’assèchement des banques commerciales qui peinent à accéder aux financements de plus en plus difficile et onéreux, y compris pour les États.
Cette politique monétaire d’austérité sur le marché des capitaux a poussé le Cameroun à déclarer une opération infructueuse au cours de la semaine du 26 au 30 juin 2023. Une situation que le pays n’avait jamais connue depuis le lancement du marché des titres publics de la BEAC en décembre 2011.
