GCR a attribué la note de long terme BBB (WU) avec une perspective stable à la société Servair Abidjan, spécialisée dans l’avitaillement des avions, ont annoncé les responsables de cette agence de notation basée à Dakar.
Cette structure lui attribue en outre la note d’émetteur de court terme de A3(WU) avec une perspective stable.
<<La notation de Servair Abidjan repose sur une situation financière saine, caractérisée notamment par de bons niveaux de liquidité et de flexibilité financière>>, avance l’équipe de notation. Cependant, GCR note une dégradation de la rentabilité en 2020 eu égard aux conséquences des mesures prises par le Gouvernement Ivoirien pour enrayer la maladie à Covid 19.
Selon GCR, le chiffre d’affaires de Servair Abidjan est très fortement corrélé au nombre de passagers qui transitent par l’aéroport international d’Abidjan.
L’agence de notation avance par ailleurs que la reprise timide de l’activité en 2021 ne ne permet toujours pas à l’entreprise de retrouver le niveau de chiffre d’affaires d’avant crise. <<Cela s’est aussi traduit mécaniquement par une brutale détérioration de sa marge du profit en 2020 avant de voir la situation s’améliorer en 2021 suite à la levée des restrictions et la réouverture des frontières>>, note GCR qui ajoute que ces deux années difficiles ont aussi négativement affecté les objectifs d’équilibre de répartition du chiffre d’affaires. Le segment Aérien affiche en effet des revenus en baisse de 24% entre 2019 et 2021
Quant au segment non aérien, il a été d’autant plus touché, qu’il a vu son chiffre d’affaires baisser de 38% entre 2019 et 2021 : 3,7 milliards en 2021, contre 2,1 milliards en 2020 et 2,3 milliards en 2019.
<<Bien que la situation à date se soit améliorée (programmes de vaccination pour 2021-2022 et réouverture progressive des frontières à l’international), les volumes de trafic aérien en Afrique, enregistrés avant la pandémie, ne reviendront pas avant 3 ans>>, souligne l’équipe de GCR.
Celle-ci déplore la très forte corrélation du modèle d’affaire de Servair Abidjan à la macroéconomie ivoirienne sans compter la qualité de la gestion de la société qui <<reste affaiblie par les incertitudes qui pèsent quant à la reconduction par l’État ivoirien de la concession de catering et de handling.>> Cette concession est parvenue à échéance depuis 2015, et depuis cette date, le renouvellement de la concession n’a toujours pas été formalisé. Ce qui fait naitre un risque de pérennité d’exploitation même si les signaux vont dans le sens d’une reconduction de la concession, note encore GCR.
En plus de cela, l’agence de notation a relevé la concentration très élevée du portefeuille de clients B2B sur un nombre limité de compagnies aériennes. Deux compagnies (Air Côte d’Ivoire et Air France) représentent aujourd’hui la moitié de son chiffre d’affaires sur le segment aérien.