L’agence S&P a revu la note du Sénégal le 7 juin 2019 et la maintient à B sur une perspective positive B+/Positive/B ). « La stabilité politique devrait soutenir la forte croissance économique », indique l’agence new-yorkaise qui estime que » Le Sénégal est l’une des démocraties les plus stables en Afrique ». S&P prévoit que la croissance du PIB réel du pays ouest-africain avoisinera en moyenne 6,9 % en 2019-2021 et qu’elle s’accélérera avec la production d’hydrocarbures à partir de 2022. Toutefois, reconnaît l’agence, « la faiblesse persistante des investissements directs étrangers (IDE) en pourcentage du PIB met en évidence l’existence de goulots d’étranglement structurels ».
La poursuite des réformes fiscales et la future production d’hydrocarbures atténueront les pressions budgétaires et extérieures. » Nous anticipons que, d’ici 2022, la dette publique nette en pourcentage du PIB restera proche des niveaux actuels, soit environ 50 %. », relève S&P estimant que « de meilleures performances en matière d’exportations et une baisse des importations nettes d’hydrocarbures vers 2022-2024 devraient réduire les déficits extérieurs du Sénégal à long terme ».
L’appartenance du Sénégal à l’Union économique et monétaire ouest africaine (UEMOA) permet à l’économie d’amortir les chocs monétaires et extérieurs.
Concernant la perspective positive, elle s’explique reflète l’opinion de S&P selon laquelle les autorités sénégalaises maintiendront leur engagement à ramener le déficit budgétaire à environ 3 % du PIB en 2019 et à réduire le financement en-dessous de la ligne, conformément aux critères définis par l’UEMOA. « Nous prévoyons une amélioration des performances extérieures du Sénégal après l’entrée en production des gisements pétroliers et gaziers offshore en 2022-2024. Les recettes d’exportation supplémentaires dont la part dépasserait potentiellement 5 % du PIB pourraient ainsi être dégagées, réduisant la dépendance de l’économie vis-à-vis de l’endettement extérieur net pour financer une croissance portée par les investissements ».
S&P peut relever les notes du Sénégal au cours des six à 12 prochains mois si :
- La croissance économique reste soutenue, conformément à ses anticipations ; et
- L’endettement public net (y compris les opérations en-dessous de la ligne telles que le financement du groupe postal SN La Poste) diminue pour se rapprocher de 3 % du PIB en 2019.
A contrario, l’agence pourrait revenir à une perspective stable si l’Etat n’atteint pas son objectif cette année de diminuer son endettement net, ou si la croissance économique du Sénégal souffrait d’un choc durable et inattendu. La solvabilité du Sénégal pourrait également se détériorer si des pressions venaient à s’exercer sur le taux de change XOF/EUR. Une dévaluation (qui ne fait pas partie de notre scénario aujourd’hui, explique S&P) augmenterait instantanément le ratio de la dette publique au PIB, ce qui pèserait lourdement sur la performance budgétaire du Sénégal. Depuis son lancement en 1945, le XOF n’a été dévalué qu’une fois, en 1994.
Les notes du Sénégal, indique S&P dans sa synthèse, sont soutenues par un cadre institutionnel relativement prévisible et par nos anticipations que la croissance du PIB réel, stimulée par la hausse des investissements en infrastructures dans le cadre du Plan Sénégal Emergent (PSE), restera forte au cours des prochaines années. Parallèlement, la faiblesse du revenu par habitant au Sénégal, l’endettement extérieur important, l’accroissement rapide de la dette commerciale de l’Etat et les goulots d’étranglement structurels continuent à contraindre les notes.