Notre article « Quand les filiales de BOA font monter la mousse » a soulevé beaucoup de commentaires dans la communauté des boursicoteurs. Voici les explications d’un broker qui a requis l’anonymat.
D’un point de vue fondamental , ces opérations n’ont aucune incidence sur la capacité des BOA à générer plus de résultat ni à réduire leur risque opérationnel et leur risque de marché.
-De même la cotation ex droit théorique au lancement de l’opération annule toute incitation liée au prix . Exemple : le cours de BOA CI avant l’opération d’attribution gratuite était de 178 000F. Dès l’attribution d’une 1 nouvelle action supplémentaire pour une anciennement détenue , le prix Ex droit d’attribution ( Nouveau prix de cotation) est de : 178 000 / 2 soit : 89 000F . Si l’on raisonne à toute chose égale par ailleurs et sur une base rationnelle , ces opérations ne doivent avoir aucun impact sur le cours de Bourse.
L’incidence ou non de ces opéeations sur les fonds propes
A toute chose égale par ailleurs, Ces opérations n’ont pas d’incidence sur le niveau de fonds propres. Ceux-ci étant composés du capital , des réserves , des reports à nouveau. Cette opération transfère le report à nouveau et les réserves libres vers le capital. C’est un jeu à somme nulle au sein des fonds propres. Il y a réduction du BPA de moitié ( ex BOA Ci ), mais puisque le nombre d’actions double , il y a une incidence neutre pour l’actionnaire.
Supposons qu’avant l’opération une personne détienne 1 action avec un BPA = 50 . Après l’opération le BPA passera à 25 mais le même actionnaire aura en contrepartie deux actions donc au final toujours 50 de bénéfice.
